Les deux grands indicateurs de prix à la consommation affichent un écart de 1,5 point pour mesurer l'inflation sur un an. Des différences qui ne sont pas sans effet sur la politique monétaire.
Le CPI a affiché une hausse des prix de 6,5 % en décembre sur un an, contre +5 % selon l'indicateur PCE. Les thermomètres ne donnent pas tous la même température. Pour mesurer chaque mois l'ampleur de la hausse des prix, les Etats-Unis naviguent depuis des années entre deux indicateurs : d'un côté le CPI, produit par l'office statistique du ministère du Travail ; de l'autre le PCE, concocté par celui du Commerce .
Selon l'indicateur qui est choisi, la température n'est pas aussi chaude sur le front de l'inflation américaine : en décembre, le CPI a affiché une hausse des prix à la consommation de 6,5 % sur un an. Le PCE est nettement moins sombre : l'inflation n'est déjà plus que de 5 % sur un an, estime l'indicateur, soit 1,3 point de moins qu'en septembre.
Cela pourrait conduire à des biais : si les ménages arrêtent d'acheter des voitures parce qu'elles sont trop chères, elles pèseront moins lourd dans l'indicateur sans que leur prix ait baissé. Mais avec des hausses de prix largement diffusées dans tous les secteurs, « on a moins de substitutions entre produits, elles se font davantage sur un critère de qualité », estime Gregory Daco, chef économiste à EY Parthenon.
D'autres différences existent pour mesurer l'inflation immobilière ou des services de santé : le CPI prend en compte les loyers qu'auraient payés les propriétaires, mais ne mesure en revanche que le « reste à payer » des ménages en matière de santé, tandis que le PCE prend aussi en compte la hausse des prix des soins assumée par l'employeur ou le gouvernement.
L'évolution des deux indices va toutefois dans le même sens. « Et on va être surpris d'ici mars à avril, parce que même si le prix de l'essence a rebondi en janvier et celui des véhicules d'occasion moins baissé, la mécanique désinflationniste prend de l'ampleur dans l'immobilier et les loisirs », juge Gregory Daco.
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