03.09.2024 -Weltweit werden schon bald die Zinsen gesenkt, und eine Rezession bleibt aus - darüber ist man sich einig. Wenig ist passiert, was größere Portfolioumschichtungen rechtfertigen könnte. High-Yield-Anleihen
Weltweit werden schon bald die Zinsen gesenkt, und eine Rezession bleibt aus - darüber ist man sich einig. Wenig ist passiert, was größere Portfolioumschichtungen rechtfertigen könnte. High-Yield-Anleihen haben bewiesen, dass ihnen volatile Aktienmärkte nicht unbedingt schaden müssen. Staatsanleihen sind aber bisweilen teurer geworden. Die Zweitquartalsergebnisse der US-Unternehmen waren ordentlich, was Aktieninvestoren noch zuversichtlicher macht.
Zinsrückgang: Nicht ganz einig sind sich die Beobachter darüber, ob die Märkte die Leitzinsen richtig einschätzen. Für die USA wird ein Rückgang auf etwa 3 Prozent bis Ende 2025 erwartet, für den Euroraum rechnet man mit 2,25 Prozent und für Großbritannien mit 3,5 Prozent. Anders sehen das vor allem die Beobachter, die Weltwirtschaftswachstum und Inflation für derart starke Senkungen noch immer für zu hoch halten.
Wie hoch? Ich rechne damit, dass sich die mittel- bis langfristigen Renditen der Kernländer in einer ähnlichen Spanne wie in den frühen 2000ern bewegen werden. Bis zu ihrem Einbruch in der internationalen Finanzkrise 2009 lagen die Zehnjahresrenditen hier zwischen 4,0 Prozent und 5,5 Prozent. In den USA betrug die Kerninflation im Schnitt etwa 2,0 Prozent, in Großbritannien und dem damals noch recht neuen Euroraum war sie etwas niedriger.
Ferien, Urlaub, Sommerpause - vorbei: Die Ferien sind zu Ende, aber ich behalte die Immobilienpreise in Cornwall weiter genau im Auge. Die bevorstehenden US-Wahlen machen die letzten Monate des Jahres spannend, und die Notenbanken haben viele Gelegenheiten, die Zinsen zu senken oder es zu lassen. Bis jetzt sprechen die Konjunkturdaten gegen eine baldige Rezession, sodass geduldige Investoren wohl weiter mit ordentlichen Erträgen rechnen können.
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