Konstantin Veit, Portfoliomanager und Anleihespezialist bei Pimco, ist zuversichtlich, dass die EZB ihr Inflationsziel in diesem Jahr nachhaltig erreichen wird. Der entscheidende Faktor: Ein Rückgang beim Lohnwachstum. Veit erklärt im Interview der Börsen-Zeitung, warum er optimistisch ist und welche Rolle die EZB bei der Eindämmung der Inflation spielt.
Die Inflation im Euroraum ist zuletzt zwar gestiegen, jedoch vor allem aufgrund von vorübergehenden statistischen Basiseffekten. Konstantin Veit, Portfoliomanager und Anleihespezialist bei Pimco, ist zuversichtlich, dass die EZB ihr Inflation sziel in diesem Jahr nachhaltig erreichen wird.
Veit erklärt, dass die EZB ihre Leitzinsen um 25 Basispunkte senken wird und dass der Einlagensatz in diesem Jahr auf 2,5% fallen wird, sodass die Notenbank genauer hinschauen muss, ob die Geldpolitik noch restriktiv wirkt. Die EZB toleriert nicht, ihr Inflationsziel in diesem Jahr zu verpassen. Daher dürfte sie bei der Lockerung der Geldpolitik vorsichtig agieren. Es könnte also durchaus mal eine Zinspause dieses Jahr geben, falls neue Prognosen das Erreichen des Inflationsziels für 2025 infrage stellen. Eine Zinssenkung der EZB irgendwann in diesem Jahr um 50 Basispunkte, wie von manchen Anlegern spekuliert, ist also kein Thema. Dafür bräuchte es einen größeren inflationsdämpfenden Effekt durch die Wirtschaftspolitik der USA. Ansonsten dürfte die EZB bei ihrem Ansatz der graduellen Lockerung bleiben. Ein Rückgang beim Lohnwachstum ist für die EZB von entscheidender Bedeutung. Veit ist zuversichtlich, dass dies eintritt, da sich die Arbeitsmarktlage abschwächt. Das zeigt etwa der Blick auf die Anzahl der freien Stellen, die Einkaufsmanagerindizes oder die Lohnforderungen der Gewerkschaften. Bei den Gewerkschaften verschiebt sich gerade der Fokus von hohen Lohnforderungen auf moderatere Steigerungen in Kombination mit Garantien für die Arbeitsplatzsicherheit. Die Konjunktur in der Eurozone erholt sich nur langsam. Das liegt auch daran, dass der private Konsum nicht anzieht. Warum bleiben die Verbraucher trotz Reallohnzunahmen sparsam? Wir haben in der Eurozone kein Klima, das übermäßig hilfreich ist für Konsum oder Investitionen. Ich erwarte auch nicht, dass sich das bald ändert. Die geopolitischen Spannungen bleiben. Zudem haben wir schwierige innenpolitische Verhältnisse in einigen Euro-Ländern, darunter in den zwei größten Volkswirtschaften, Deutschland und Frankreich. In etwas mehr als einem Monat stehen Neuwahlen in Deutschland an. Erwarten Sie, dass von der neuen Regierung positive Impulse für die Wirtschaft ausgehen? Ich bin da leider nicht sehr optimistisch. Deutschland will in zwei Dingen immer Weltmeister werden: im Fußball und im Expor
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