Die Konsolidierung der Asset-Management-Industrie bringt Effizienzgewinne, die mit weniger offensichtlichen Stabilitätsrisiken einhergehen.
Der französische Versicherungskonzern Axa und die Großbank BNP Paribas loten seit August offiziell die Möglichkeiten einer Zusammenlegung der Assetmanagement-Aktivitäten aus. Zwischen Amundi und Allianz Global Investors verlaufen entsprechende Gespräche zwar harziger. Klar ist dennoch: Es herrscht wieder einmal Hochzeitsfieber. Seit Jahren spielt sich in der Assetmanagement-Branche ein Konzentrationsprozess ab, der einer schon fast erschreckend zwingenden Logik folgt.
Tatsächlich ist die Industrie aber längst in die Jahre gekommen, und sie lässt bei genauerer Betrachtung jene Charakteristika erkennen, die man früher oder später bei jeder reifen Industrie diagnostizieren kann: Der Preisdruck ist hoch, das Volumenwachstum bleibt zwar hoch, aber es lässt nur noch ein stark unterproportionales Ertragswachstum zu. Gleichzeitig zwingt der intensive Wettbewerb zu Investitionen und lässt die Gewinne erodieren.
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