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Powells jüngste Äußerungen in Jackson Hole ließen die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September auf 20 % und im November auf über 50 % ansteigen.
Für diejenigen, die den Begriff nicht kennen: der Begriff"Bond Vigilantes" wurde in den frühen 80er Jahren von dem legendären Ed Yardeni auf dem Höhepunkt dergeprägt. Er beschreibt einen Bondhändler, der seinen Markteinfluss durch den Verkauf eines großen Volumens an Anleihen geltend macht. Ein Vigilant tut dies, um seine Missbilligung oder Unzufriedenheit mit der Politik des Anleiheemittenten Ausdruck zu verleihen.
Während die Bond Vigilantes aufgrund der hohen geldpolitischen Risiken unter Kontrolle sind, dürfte der Fed in den nächsten Monaten mehr Spielraum zur Verfügung stehen.Seit Beginn dieses Zinserhöhungszyklus waren"aggressive Appelle" eines der wichtigsten Instrumente von Powell, mit denen er die Märkte in Schach hielt. Im Grunde sagt die Fed das eine, tut das andere und erwartet, dass die Anleger den Rest erledigen, indem sie die Risiken bewerten.
Worin unterscheidet sich das von all den eindringlichen Appellen, die wir in den letzten Jahren gehört haben? Nun ist sich die Fed unsicher, wie sie weiter vorgehen soll. Wie sie jedoch herausgefunden hat, möchte sie, dass die Dinge so weiterlaufen wie bisher. Das wiederum signalisiert, dass Verzögerungen der Politik an sich zusätzlichen Druck für eine weitere Straffung ausüben werden.An diesem Punkt kommen die Bond Vigilantes ins Spiel: Da sie wissen, wie sie diese Risiken einpreisen müssen, werden die realen Unsicherheiten sie vermutlich erst einmal in Schach halten.
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