Die Aktienmärkte eilen von Rekord zu Rekord, der Rest der Welt steckt in der Krise. Wie passt das zusammen? Immer weniger, warnen prominente Finanzaufseher. Und nennen Gründe.
die Finanzmärkte und der Rest der Menschheit mögen in der gleichen Welt leben, in unterschiedlichen Wirklichkeiten bewegen sie sich dennoch. Hier Kriege, Konjunkturdellen und KI-Ängste.
Dort Aktien, die zu immer neuen Rekordbewertungen kommen, der US-Index, sagte Verena Ross, Chefin der EU-Finanzmarktaufsicht Esma, meinem Kollegen Andreas Kröner. Die Bewertungen an den Kapitalmärkten wirkten „im historischen Vergleich überdehnt“, erklärte die Europäische Zentralbank . Und Mark Branson, Präsident der deutschen Finanzaufsicht Bafin, hatte bereits Mitte Mai von einem hohen „Potenzial für plötzliche Marktkorrekturen“ gesprochen.
„Es gibt berechtigte Zweifel, ob die Märkte die längerfristigen Effekte des Krieges schon eingepreist haben, etwa seine Auswirkungen auf das Wirtschaftswachstum und die Inflation“, sagt Ross. Und Branson ergänzt: „Die Marktteilnehmer scheinen fest daran zu glauben, dass politische Turbulenzen immer reversibel sind.
“ Das aber ist eine Illusion. Vor allem der Private-Credit-Markt, auf dem sich Unternehmen an klassischen Banken vorbei Geld leihen können, wächst. Mehr als zwei Billionen Dollar liegen hier. In den vergangenen Monaten hat das Misstrauen gegenüber dieser Anlageklasse zugenommen.
Weniger regulierte Finanzinstitute außerhalb des Bankensektors „könnten Ausschläge an den Märkten verstärken“, warnte etwa Ex-EZB-Vize Luis de Guindos. Neue KI-Modelle wie Mythos von Anthropic könnten Finanzkonzernen zwar helfen, sich besser zu schützen, sagt Finanzmarktaufseherin Ross.
„Wenn die Modelle in die falschen Hände geraten, kann das aber zu großen Problemen führen und am Ende sogar die Finanzstabilität gefährden. “Wie immer an den Märkten gibt es eine Gegenseite. Der unabhängige US-Analyst Ed Yardeni begründet die hohen Kurse mit der Stärke und Breite der Firmengewinne. Aus seiner Sicht wird die Entwicklung am Aktienmarkt derzeit nicht von „Fomo“ getrieben, sondern von „Femo“ – Fabulous Earnings Momentum.
Wobei Fabelwesen ja so ihre Tücken haben: Sehen super aus, nur mit der Substanz ist das so eine Sache.
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