Marktübersicht von Michael Lebowitz über: 10-jährige US. Lesen Sie Michael Lebowitz's Marktübersicht auf Investing.com.
Die aktuelle Arbeitslosenquote liegt bei 4 % und die Kerninflationsrate des PCE bei 2,6 %. Im Dezember 2019 lag die Arbeitslosenquote bei 3,6 % und die Kerninflationsrate des PCE bei 1,6 %. Zu dieser Zeit lagen die Leitzinsen bei 1,5 %. Jetzt haben wir eine Situation, in der die Arbeitslosenquote um 0,4 % und die Kerninflationsrate der privaten Konsumausgaben um 1 % höher sind als 2019. Dennoch liegen die Leitzinsen um 4 % höher als damals.
Die Fed verfolgt derzeit eine extrem restriktive Geldpolitik, um sicherzustellen, dass sich so etwas nicht wiederholt. Die Anleger verlangen einen Renditeaufschlag, um sich gegen diese Befürchtungen abzusichern. Das extreme Renditegefälle, das zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels bestand, hat sich etwas normalisiert. Die faire Zehnjahresrendite des Modells liegt aber immer noch rund 0,40 % unter den aktuellen Renditen.
Dieses Ungleichgewicht ist zum Teil auf die zusätzlichen jährlichen Zinsausgaben in Höhe von 500 Mrd. USD zurückzuführen, die fast ausschließlich auf die gestiegenen Zinssätze zurückzuführen sind. Natürlich spielen auch die hohen Defizitausgaben eine Rolle. Außerdem ist der Spitzenwert des letzten Quartals nicht weit von den Höchstständen der Jahre 2016 und 2018 entfernt, als die Ausgaben im Allgemeinen noch nicht als aus dem Ruder gelaufen galten.
Die erste Abbildung, die von der New York Fed zur Verfügung gestellt wurde, zeigt zwei ähnliche R*-Modelle, auf die sich die Fed stützt. Die zweite Abbildung zeigt diese Modelle zusammen mit ihren Trendlinien. Bondinvestoren, die glauben, dass der neutrale Zinssatz nach oben tendieren wird, müssen davon ausgehen, dass sich das Wirtschaftswachstum der letzten 40 Jahre umkehren wird.Zwar stimmen wir dem Argument zu, dass KI von Bedeutung sein kann, aber wir sind uns nicht sicher, ob sie die wirtschaftliche Produktivität wirklich in völlig neue Bahnen lenken wird.
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