+34US-Arbeitsmarktbericht enttäuscht: Experten sehen nachlassenden Druck auf die Fed
Investing.com – Der Fokus der Wall Street lag am Freitag auf dem US-Arbeitsmarktbericht für September, der ein deutlich schwächer als erwartetes Beschäftigungswachstum auswies. Dies veranlasste Händler dazu, ihre Erwartungen an eine Zinserhöhung durch die Federal Reserve im Laufe dieses Monats zurückzuschrauben.
Nach Angaben des U.S. Bureau of Labor Statistics stieg die Zahl der neu geschaffenen Stellen außerhalb der Landwirtschaft im vergangenen Monat um 29.000, was deutlich unter dem geschätzten Wert von 89.000 liegt. Das monatliche Wachstum war das langsamste des Jahres.
Zudem wurden die Zahlen für Juli und August zusammengenommen um 60.000 nach unten korrigiert. Die Arbeitslosenquote stieg unterdessen von 4,1 % im August auf 4,2 % im September. Die Daten kommen zu einer Zeit, in der andere Indikatoren auf eine robuste US-Wirtschaft und eine leichte Abschwächung der hartnäckig hohen Inflation hindeuten.
Anzeichen einer Schwäche am Arbeitsmarkt in einem solchen Szenario bedeuten in der Regel, dass eine Zentralbank die Zinssätze stabil halten würde, da eine Straffung der Geldpolitik zwar den Preisdruck dämpfen kann, aber das Risiko birgt, das Wirtschaftswachstum und die Arbeitsmarktaktivität weiter zu beeinträchtigen. Die Reaktion bei den Zinserwartungen für die Fed-Sitzung im Oktober spiegelte dies wider.
Laut dem CME FedWatch Tool sank die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um einen Viertelprozentpunkt im Laufe dieses Monats auf knapp 22 %, während die Wahrscheinlichkeit, dass die Zentralbank die Zinsen unverändert lässt, auf etwa 78 % anstieg. Die Wall Street und der Markt für US-Staatsanleihen verzeichneten nach dem Arbeitsmarktbericht zunächst Kursgewinne. Im späteren Verlauf der Freitagssitzung ließ der Enthusiasmus jedoch etwas nach, wobei die US-Aktien einen Teil ihrer Gewinne wieder abgaben und die Renditen erneut stiegen.
Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen lag zuletzt um 3,4 Basispunkte höher bei 5,272 %. Hier sind einige beliebte börsengehandelte Fonds , die den Leitindex S&P 500 abbilden: SPDR S&P 500 ETF Trust, Vanguard S&P 500 ETF und iShares Core S&P 500 ETF.
„Diese Verfehlung wird den Druck von der Fed und dem Anleihemarkt nehmen. Aktien, die auf schlechte Nachrichten hin steigen=gute Nachrichten.
“„Die Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft stieg im letzten Monat nur um 29.000, und die Zuwächse der beiden Vormonate wurden um netto 60.000 nach unten korrigiert. Damit lag der durchschnittliche Zuwachs der letzten drei Monate bei 51.000, was den meisten Schätzungen des monatlichen Trendwachstums des Arbeitskräfteangebots nahekommt, also einem Nullsummenspiel bei der Schaffung von Arbeitsplätzen.
Das Lohnwachstum hat sich verlangsamt, ein Trend, der sich im letzten Monat fortsetzte, als die durchschnittlichen Stundenlöhne nur um 0,1 % im Monatsvergleich und 3,0 % im Jahresvergleich stiegen. Diese Verlangsamung sollte den Entscheidungsträgern der Fed die Gewissheit geben, dass die Wirtschaft nicht in einer Weise überhitzt, die einen überstürzten Zinserhöhungszyklus erfordert. Es bräuchte jetzt einen sehr starken Verbraucherpreisindex , um eine Zinserhöhung bei der Oktober-Sitzung wieder zu einer ernsthaften Option zu machen.
Wir erwarten weiterhin eine weitere Anhebung bei der FOMC-Sitzung im Dezember, unter der Annahme, dass die Preisberichte für September und Oktober weiterhin hartnäckige Trends bei der Kerninflation zeigen.
“„Wir sehen die Spannung zwischen den güterproduzierenden Sektoren, die den KI-Boom stützen, und den Dienstleistungssektoren, die die Auswirkungen des technologischen Wandels spüren. Angesichts der allgemeinen Schwäche des Arbeitsmarktes wird die Wahrscheinlichkeit von zwei Zinserhöhungen durch die Fed geringer.
“„Es gibt jetzt keine Chance mehr für eine Zinserhöhung im Oktober – rückblickend hätte man schon im September die Zinsen unverändert lassen sollen. Außerhalb des Energiesektors ist der Inflationsimpuls geringer, und die Fed hat in die falsche Richtung agiert, als sie eine andere hätte einschlagen sollen.
“„Es wird erwartet, dass die Fed im Oktober auf eine Zinserhöhung verzichtet und die Anhebungen im Dezember wieder aufnimmt. Sie versucht, einen größeren Schlag für den Arbeitsmarkt zu verhindern und eine sanfte Landung herbeizuführen. Dennoch werden die Inflationsdaten vor der Oktober-Sitzung aufgrund des Wiederanstiegs der Energiepreise schlecht und hoch ausfallen. Erhöhte Dieselpreise könnten langanhaltende Auswirkungen haben, angesichts des Verlusts an globalen Raffineriekapazitäten durch den Krieg in der Ukraine und den Konflikt im Nahen Osten.
“„Der US-Arbeitsmarkt mit niedrigen Einstellungs- und Entlassungsraten bleibt unser Basisszenario, und man sollte davon ausgehen, dass sich das verhaltene Einstellungstempo auch in Zukunft fortsetzen wird. Statistisch unbedeutendes Rauschen ist der Hauptgrund für den leichten Anstieg der Arbeitslosigkeit, und Vollbeschäftigung bleibt die beste Beschreibung für den amerikanischen Arbeitsmarkt derzeit. Das verhaltene Einstellungstempo und das Rauschen um die Größe des heimischen Arbeitskräftepotenzials dürften diejenigen bei der Federal Reserve unterstützen, die den Leitzins bei der bevorstehenden Oktober-Sitzung unverändert lassen wollen.
Die September-Daten deuten auf ein geringes bis kein Risiko einer zweitrundenbedingten, lohninduzierten Inflation hin, und Tatsache ist, dass die Fed sich derzeit schlicht keine Sorgen um die Beschäftigungskomponente ihres Mandats macht. Unsere grundlegende Prognose für die Richtung der Geldpolitik bleibt keine Anhebung im Oktober und eine Anhebung um 25 Basispunkte im Dezember sowie eine weitere im März 2027.
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