Forex Analyse von Michael Lebowitz über: Euro US Dollar, US Dollar Index Futures, 10-jährige US. Lesen Sie Michael Lebowitz's Forex Analyse auf Investing.com.
haben wir dargelegt, dass der jüngste Anstieg der Renditen um 1 %, wie in der Grafik unten gezeigt, fast ausschließlich auf die negative Marktstimmung zurückzuführen ist. Die sogenannte Laufzeitprämie spiegelt die allgemeine Haltung der Anleiheinvestoren wider. Tatsächlich sind lediglich 10 % des Renditeanstiegs auf fundamentale Faktoren zurückzuführen – die übrigen 90 % resultieren aus den Sorgen der Marktteilnehmer.
Die erste Abbildung, die die vergangenen zwei Jahre abdeckt, verdeutlicht eine auffällige statistische Beziehung zwischen dem USD und den Renditen. In diesem Zeitraum haben sich beide Werte nicht nur optisch, sondern auch statistisch eng aneinander orientiert. Die gleitende Korrelation lag durchschnittlich bei 44,5 % und erreichte zuletzt sogar rund 75 %.
Viele Länder halten Dollarreserven, um ihre internationalen Transaktionen zu erleichtern. Diese Reserven dienen nicht nur dem Handel, sondern auch der Sicherstellung von Liquidität und werden größtenteils in US-Staatsanleihen investiert. Die folgende Tabelle, erstellt mit Genehmigung des US Census Bureau, zeigt, dass die USA in den ersten 11 Monaten des Jahres 2024 Waren im Wert von über einer Billion USD mehr importiert als exportiert haben.Länder und Regionen, die Handelsüberschüsse mit den USA erzielen, erleben oft ein gedämpftes Wirtschaftswachstum – vor allem dann, wenn ihre Währungen gegenüber dem US-Dollar an Wert verlieren.
Steigt der US-Dollar beispielsweise um 10 % gegenüber der Heimatwährung des Kreditnehmers, bedeutet das, dass dieser 10 % mehr seiner eigenen Währung in Dollar umtauschen muss, um seine Verbindlichkeiten zu bedienen. Aktuell ist es wahrscheinlich, dass einige Länder gezielt US-Dollar verkaufen, um ihre schwächelnden heimischen Währungen zu stützen. Dabei gilt: Jeder US-Dollar, der verkauft wird, muss zunächst investiert gewesen sein. In der Praxis bedeutet das, dass diese Länder häufig Vermögenswerte – meist US-Staatsanleihen – liquidieren, um an die benötigten Dollar zu gelangen.
In Phasen finanzieller Turbulenzen fließt Kapital aus dem Ausland verstärkt in den USD – ebenso wie in Treasuries. Auch inländische Anleger reagieren in Krisenzeiten oft ähnlich: Sie trennen sich von ausländischen Vermögenswerten, bringen ihr Kapital zurück in den Dollar und parken es bevorzugt in sicheren US-Staatsanleihen.
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