Wenn die Notenbank in Tokio ihre Geldhähne langsam zudreht, drohen heftige Turbulenzen an vielen Anleihe- und Aktienmärkten.
Hoch hinaus: Anfang August wurde der Mori JP Tower in Tokio fertig gestellt.dpa/Jiji Press Photo | Morio TagaDie Bank of Japan könnte ihre Geldhähne bald zudrehen. Dann drohen heftige Turbulenzen an vielen Anleihe- und Aktienmärkten.Stetig wuchs der „Mori JP Tower“ in Tokios Zentrum nach oben. Nun ist der Bau des mit 330 Metern höchsten Wolkenkratzers von Japan vollendet worden. Auch Japans Wirtschaft beeindruckt gerade mit einer jährlichen Wachstumsrate von 6,0%.
Beide Konsequenzen von höheren Japan-Zinsen gefährden die Stabilität der globalen Finanzmärkte. Fangen wir mit den japanischen Auslandsanlagen an, deren Volumen zwei Drittel der Wirtschaftsleistung ausmacht. In der Amtszeit von Kuroda investierten japanische Anleger allein 50,1 Bill. Yen in US-Treasury-Bonds, mehr als alle anderen Ausländer. Sie kauften auch insgesamt 10% aller Staatsanleihen von Australien und den Niederlanden sowie viele Brasilien-Bonds.
Zudem dürfte eine Straffung der Geldpolitik eine rasche, kräftige Aufwertung des Yen zur Folge haben. In den vergangenen Monaten kam es zu mehreren volatilen Bewegungen, zuletzt im Juli. Ein fester Yen würde viele Auslandsinvestoren zwingen, ihre Carry Trades mit der japanischen Währung möglichst rasch aufzulösen.
Denn bisher kann Japan seine Verschuldung selbst finanzieren – die Leistungsbilanz des größten Nettokreditgebers der Welt blieb positiv. Japanische Adressen halten fast alle Staatsschulden, allein die Bank of Japan besitzt mehr als Hälfte aller JGBs. Angesichts der demografischen Alterung könnte die Leistungsbilanz jedoch in den nächsten Jahren ins Minus drehen.
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